自去年9月就开始出售皮肤健康业务的雀巢，终于找到了大方的买家。
这将是今年迄今为止欧洲最大的并购交易。
近日，瑞士雀巢公司（Nestle SA）宣布，集团正在与瑞典私募殷拓集团（EQT Partners AB）领导的财团和阿布扎比主权财富基金（Abu Dhabi Investment Authority）旗下的全资子公司进行独家谈判，或将以102亿瑞士法郎（约合698亿人民币）的价格出售给后者旗下皮肤健康部门 Nestlé Skin Health S.A。
百年雀巢
雀巢成立于1867年，如今已经走过152年的历史。“老字号”雀巢在2018年的营收达到914亿瑞郎（约合人民币6252亿元）。其产品种类超出很多人的想象。目前雀巢旗下的2000多个品牌，涵盖了咖啡和茶等饮料、营养保健产品、乳制品和冰淇淋、预制食品和烹调品、宠物食品、巧克力和糖果、瓶装饮用水等几乎全部的食品领域。
算起来，雀巢的皮肤健康部门成立并不久。2014年，雀巢公司为了应对传统食品业务增速放缓带来的颓势，收购了法国欧莱雅（L’oreal）集团在高德玛（Galderma）合资企业中的股份，成立了皮肤健康部门 Nestlé Skin Health S.A。
之后通过一系列的并购，雀巢皮肤健康公司旗下拥有了一系列医药和消费品牌，包括：皮肤养护品牌Cetaphil（丝塔芙）和Proactive（高伦雅芙）；处方药品牌祛痘药膏Epiduo、治疗酒渣鼻药膏Soolantra；美容整形品牌皱纹填充剂Restylane（玻尿酸）和瘦脸针Azzalure（肉毒素）。
雀巢皮肤健康部门去年的销售额为28亿瑞士法郎(约合人民币191亿元)，占雀巢公司总销售额的3％左右。以2018年的营收占比计算，雀巢销售占比最大的业务是饮料（包括固体和液体，主要为咖啡），贡献了24%的销售额。其次是营养品和健康业务，贡献了18%的营收。紧接着是宠物食品业务，贡献了约14%的销售额。按品类分，咖啡、宠物食品、婴幼儿营养品的增长比其它品类的增长高出两倍。
收购服从战略
雀巢今天食品业务的高速增长，得益于30年前的战略规划。从20世纪80年代，雀巢时任CEO汉穆·毛赫尔(Helmut Maucher)提出“专业化”的收购战略。他清晰地认识到雀巢必须在业务上更为专注，必须停止无节制的多元化。他决定将公司转向更专业化的食品，他计划通过大规模收购食品类公司形成规模效应，试图由此成为全球第一大食品企业。
后两任CEO包必达（Peter Brabeck Letmathe）与保罗·薄凯(Paul Bulcke)也继续推行了毛赫尔这一战略。在此期间有一个特殊的案例值得提及，那就是雀巢在2007年6月以390亿美元的价格向瑞士诺华公司出售了爱尔康(Alcon)77%的股份。当时的爱尔康是全球最大、赢利最强的眼科保健公司，在全球拥有1.5万名员工，当年销售额高达56亿美元，在全球眼部护理市场名列第一。可以讲，此时的爱尔康在很多人看来不仅不要出售，而且是该集团的“摇钱树”。这是雀巢历史上疼痛割爱做“减法”的经典案例，这背后是雀巢集中做食品专业化战略的决心。
2年前，雀巢现任CEO施耐德（Mark Schneider）上任后，继续推行前3任CEO“专业化”的企业战略。雀巢旗下业务正进入密集的买卖和变化时期。
施耐德上任后，专注发展食品领域，并有自己偏爱的细分行业。他把雀巢在美国的糖果业务，以28亿美元出售给费列罗，关闭欧洲高成本的工厂，卖掉嘉宝人寿保险业务，更加聚焦消费健康和高增长业务。
2018 年 5 月，雀巢以 71 亿美元收购星巴克除门店以外的零售和餐饮服务业务，进一步巩固了雀巢全球咖啡市场份额第一的地位。
为了加快雀巢的业绩增速，施耐德剥离非核心业务。将雀巢的业务定位聚焦于：宠物食品、咖啡、水和营养食品。
施耐德出售非核心资产——皮肤健康部门只是时间问题了。
同时，雀巢的第八大股东，占股1.25%的激进投资者丹尼尔（Daniel Loeb）加速了皮肤健康部门的出售进程。丹尼尔于去年7月发了一封公开信给雀巢董事会以及CEO 施耐德，指责这家全球最大的食品公司在转型和剥离表现不佳的业务上步伐太慢。
殷拓是谁
去年9月，雀巢出售的皮肤健康部门的消息引来一众企业和私募基金前来。竞购企业包括拜尔斯道夫(BEIG.DE)、艾尔健(Allergan)、汉高(Henkel)、强生(Johnson & j)、欧莱雅(L ‘Oreal)、辉瑞(Pfizer)和联合利华(Unilever) 等；以及私募基金巨头 Blackstone、KKR 、Carlyle、CVC、EQT 和 Partners Group 等。
在众多实力竞争对手之中，脱颖而出拔得头筹的殷拓集团(EQT)是国际投资巨头银瑞达公司(Investor AB)进行私募股权投资的载体之一。银瑞达目前是北欧地区最大的实业控股公司，是多家顶尖跨国企业的主要股东，旗下包括ABB、爱立信（Ericsson）和伊莱克斯（Electrolux）等多家世界五百强公司。
“我们十分看好雀巢皮肤健康公司，”殷拓集团(EQT)的合伙人兼私募基金联合主管 Marcus Brennecke 表示。未来殷拓集团将邀请行业资深人士进入董事会，帮助该公司对这个部门进行充分开发。殷拓认为，处方药品部门有着很大的发展潜力。
资料显示，自25年前创立以来，殷拓集团募资规模高达600多亿欧元，投资方包括纽约市退休基金（New York City Retirement Systems）、德州和丹斯克银行A/S教师退休基金（Teachers Retirement System of Texas and Danske Bank A/S）。
根据Pitchbook统计显示，截至目前，殷拓集团的股权基金已参与投资和并购720起，重点投资领域集中在B2B、B2C、信息技术和医疗健康等领域。
数据来源：Pitchbook
此次交易后，雀巢摆脱了非核心资产，可以全力发展食品业务。殷拓集团不仅借机踏上健康领域赛道，还为自己在IPO之前添上浓墨重彩的一笔。
据悉，殷拓集团正在探索首次公开发行，本次对雀巢皮肤健康业务的成功收购将有助于推高其IPO估值水平。
